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　　中国今后会面对的货币整体现象是货币收紧，收紧银根，但是基础的货币依然在增加，总体上来讲，它的流向是控制的。

　　在这样的背景下，作为股市来讲，指数没有趋势性的机会，说白了，就没有指数行情。用一个字在形容面临的市场，就是“忍”，小不忍则乱大谋。

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　　2017年的基调是稳，稳的前提是指数不能虚高，股市的定位，权威人士的角度就是融资，IPO不会停，做股票的知道IPO一定有量变到质变的过程，发到后期都有去泡沫的过程，判断市场底部，判断市场相对风险比较低的一个底部区间，如果IPO依然是暴利的话，这个市场本身也说明还是处在相对不理性的状态，还是处在高估的状态，追求安全系数的资金还可以继续观察。

　　以下为演讲实录：

　　我最近一段时间一直在看房，因为我终于意识到，在中国为什么炒房会经久不衰，因为炒房这个事业在中国经营手段的运用上是唯一合理合法加杠杆的平台，我们现在主要去杠杆，但是去年房价涨起来主要还是因为加杠杆，而且加杠杆到目前为止依然是合理合法的，现在杠杆是多少呢？大概是三倍左右，等于跟银行借到钱就等于捡到了钱。

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　　我们的货币超发是非常严重的，M2过去16年是增长了12倍左右，2000年的时候M2是13万，现在我们有多少？150万。所以房价涨的根本不是房子的价格，实际上是货币。早年间就有文章提出，房地产不是房市的问题，而是货币现象。现在我们进一步意识到这是唯一可以加杠杆的金融工具，考虑到货币的发行有惯性，它不可能现在150万亿马上就减少回收到100万亿，没有这种可能，所以仅凭着它的惯性我们就知道，钱说白了是越来越不值钱，钱放在哪里是最保险的？当然不是放在保险公司，钱放在银行是最最糟糕的，钱换成房子无非就是抵御货币贬值的过程，也未必有多少财富的增长，但是因为加了杠杆，所以任何的盈利都要乘三，这个角度来讲，它就是一笔很划算的买卖。

　　房地产调控大家耳熟能详的那句话，不是中央经济工作会议上才说的，权威人士5月9号接受《人民日报》记者采访的时候给中国三个市场定了位：

　　一是股市，股市是干什么的？股市是来融资的，要让市场机制本身发挥调节作用。

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　　二是楼市，房子是用来住的，不是用来炒的。房价不能涨到天上去。

　　但是很遗憾5月9号权威人士的话一直到9月28号国务院专题会才开始讨论房地产的新一轮调控，中间整整有半年的空档。所有地方拍的地都是地王这一举解决了地方财政危机问题，真的是这样，今年土地出让金额已经超过的所有二线城市同级财政投入，当然也把过去地方债的危机做了化解。

　　现在房价稳一稳，你可以看一看，你可以挑一挑，至少你有这么一个阶段性的溢价，实际上是给我们提供了一个机会，这个机会可能就在年中左右，到了年底恐怕机会又会丧失了，从长线来看，一线城市的房地产的确是供不应求的状态，包括像北京这样的，它批出来的地是过去十年最少的，少到什么程度？2016年批出来的地只有过去平均批地量的13%左右，供应量在大规模的缩小，城市人口增量又是持续的过程，所以两者一对比你就知道，现在能调，调也就是一时，总量上M2会影响到中国货币的趋势。

　　“美国M2是多少？11万亿美金，中国是22万亿美金，在座没有一个人会相信中国强大到两倍于美国的财富，这就是货币超发带来的，货币超发不能全怪央行，更不是中国政府故意印这么多的钞票。中国的货币政策看上去是中国政府在主导，实际上汇率包括人民币的国际化，我们自己很大程度上说了不算。比如说美元在中国不能流通，随着外储的增加，人民币暂缓投放就没完没了的增加，M2很大程度就来源于这一块的增加，外汇储备接近4万亿，相对于外汇占款，基础投资货币在24万亿左右，这个钱投入到市场再流通，乘上流通的速率3到5就接近100万亿.

　　现在好了，外汇储备急剧下降，过去两年数字上看是减少了8000亿美金左右，如果相对来看2万亿还不止，因为我们每年外汇顺差接近5000亿左右，外商直接投资的余额超过1000多亿美金，对外的投资，老外进来的投资减掉我们对外的投资余额1000亿美金左右，两年加起来就是1.2万亿，整整两万亿美金没了，应该有那么多的外汇储备流失，放在任何一个国家都足以让他崩溃，中国足以稳定是因为国家太大，外汇总体上来讲还是稳定的。

　　接下来咱们要解决的问题就是：

　　一、何时容易赚钱？何时容易赔钱？

　　最简单的答案：牛市容易赚钱，熊市容易赔钱。所以咱们首先要分清牛熊市，牛市里以进攻为主，熊市里以防守为主。

　　二、如何判定当前市场处于牛市还是熊市？

　　股市里流传着很多划分牛熊市的标准，比如股指跌幅达到多少就是熊市，涨幅达到多少就是牛市等等。我觉得只要是不依靠主观判断的客观标准，都行。

　　今天我想分享总结的一个牛熊市的划分标准——股指长期均线的发散形态。

　　（一）什么是长期均线？

　　我所说的长期均线是一组均线，包括：60日线、120日线和250日线。

　　之所以选择这三条均线，是因为她们被大众广泛接受和使用，没有什么特别的含义。

　　长期均线能反映股指的长期趋势，而股指的长期趋势能大致反映市场长期的盈利形势，符合大众理解的牛熊市的内涵。

　　（二）长期均线都有哪些发散形态？

　　1、长期均线向上发散

　　当三条长期均线全部向上运行，且三条均线按照时间长短升序排列时（即60日线在最上面，120日线处于中间，250日线处于最底下），我们视为长期均线向上发散。

　　2、长期均线向下发散

　　当三条长期均线全部向下运行，且三条均线按照时间长短降序排列时（即250日线在最上面，120日线处于中间，60日线处于最底下），我们视为长期均线向下发散。

　　3、长期均线缠绕

　　当三条长期均线既没有向上发散，也没有向下发散时，我们视为长期均线缠绕。

　　（三）如何根据长期均线发散形态来划分牛熊市？

　　1、长期均线向上发散，视为牛市。比如2007年大牛市。

　　2、长期均线向下发散，视为熊市。比如2008年大熊市。

　　3、长期均线缠绕，视为震荡市。比如2013年震荡市。三、牛市就该一味强攻，熊市就该一味死守吗？

　　牛市里有单边上涨的时候，有回调的时候，有平台整理的时候；熊市里有单边下跌的时候，有反弹的时候，有平台整理的时候；震荡市里也有上涨、下跌和平台整理的时候。

　　上述九个市场阶段的盈利形势、赚钱难度各有不同，需要区别对待。所以在牛市里不能一味强攻，比如牛市回调阶段就得悠着点；熊市里也不能一味死守，比如熊市反弹阶段也可以放松点。也就是说，咱们应该根据市场九个阶段不同的盈利形势采取不同程度的进攻或防守。

　　近年来北方雾霾成灾，总能从天气预报里听到雾霾红色橙色预警的播报，受此启发，我也把攻守程度划分为五级攻守模式，分别是：重攻、轻攻、轻守、重守和免战。

　　四、如何判定当前市场处于牛熊市的哪个阶段？

　　就像股指长期均线的发散形态能反映市场长期的盈利形势一样，短期均线的发散形态也能反映市场短期的盈利形势。

　　短期均线可以选择5日线、10日线、20日线这三条均线为一组，道理与长期均线选择那三条均线相同，都是大众最常用的。

　　所以我选择根据股指长期均线和短期均线发散形态的不同组合来划分市场的九个阶段：

　　1、长期均线向上发散，短期均线向上发散，视为牛市上涨阶段。比如2006年8月-2007年1月。这个阶段适合重攻，使劲买股票，追涨也行，低吸也行。

　　2、长期均线向上发散，短期均线缠绕，视为牛市平台阶段。比如2007年1月-3月。因为平台后往往会延续趋势，因此这个阶段适合轻攻，悠着点买股票，追涨要减少。

　　3、长期均线向上发散，短期均线向下发散，视为牛市回调阶段。比如2006年8月。因为牛市回调有可能是牛市结束的前兆，因此这个阶段适合轻守，随时准备暂停买股票，所以要买短平快的。

　　4、长期均线向下发散，短期均线向下发散，视为熊市下跌阶段。比如2008年5月-7月。这个阶段适合免战，暂停买股票。

　　5、长期均线向下发散，短期均线缠绕，视为熊市平台阶段。比如2008年7月。因为平台后往往会延续趋势，因此这个阶段适合重守，不到关键时刻不出手买股票，不求止盈但求别止损。

　　6、长期均线向下发散，短期均线向上发散，视为熊市反弹阶段。比如2009年1月-2月。这个阶段适合轻守，随时准备暂停买股票，所以要买短平快的。

　　7、长期均线缠绕，短期均线向上发散，视为震荡市上涨阶段。比如2013年1月-2月。因为牛市往往是从震荡市上涨阶段进化而来的，因此这个阶段适合轻攻，悠着点买股票，追涨要减少。

　　8、长期均线缠绕，短期均线缠绕，视为震荡市平台阶段。比如2013年9月-12月。这个阶段适合轻守，随时准备暂停买股票，所以要买短平快的。

　　9、长期均线缠绕，短期均线向下发散，视为震荡市下跌阶段。比如2013年6月。这个阶段适合重守，不到关键时刻不出手买股票，不求止盈但求别止损。

　　总结出了以上的方法，咱们就可以准确研判大势了吗？

　　还不行，因为还有以下问题没有解决：

　　1、主要股指上证指数和深证成指所处阶段如果不一致，该以谁为准？

　　2、股指长短期均线的发散形态转换往往滞后于股指涨跌，如何及时转换攻守模式？