中国现在多少种香烟品牌(中国有多少品种的香烟)

　　【6月14日晚间研报精选 10股值得关注】亚夏汽车晚间公告，公司与盛世景资产管理公司签署全面战略合作协议，公司将享有盛世景专业的产业转型及并购咨询服务，分享盛世景一、二级市场的优质项目机会。（证券时报网）

　　亚夏汽车：携手盛世景，共话产业转型

　　研究机构：广发证券评级：买入

　　核心观点：

　　战略牵手盛世景，助力公司转型升级

　　亚夏汽车晚间公告，公司与盛世景资产管理公司签署全面战略合作协议，公司将享有盛世景专业的产业转型及并购咨询服务，分享盛世景一、二级市场的优质项目机会。盛世景将在产业并购、资本运作等方面协助公司开展工作，包括：

　　1)协助公司进行战略并购的相关工作；2)协助公司完成控股型收购，实现第二主业扩张布局；3)协助公司通过参股型投资和跨境投资并购，提升公司资源整合能力：4)共同设立10 亿元产业并购基金，重点布局平安出行、新能源汽车运营、汽车后市场服务、智能驾驶、文化教育等业务；5)盛世景未来拟择机增持 亚夏汽车股票。

　　转型持续落地，业绩反转确定

　　亚夏汽车今年以来先后与途虎(维保&车险)、最惠保(保险)、易点时空(互联网驾校)等汽车消费垂直领域互联网龙头达成战略合作。公司围绕汽车消费全周期布局之完善、落地之快远超市场预期，颠覆了市场对其区域4S店的认识。

　　公司近期股价随大盘调整，目前股价较一月初员工持股价(11.4 元)折价约10%。公司转型坚决且业绩反转确定，定增完成后账面现金较充裕。

　　此次牵手盛世景后将加快公司转型投资步伐，预计公司后续围绕汽车产业链仍有转型布局落地。暂维持16-18 年EPS=0.23 元/0.29 元/0.38 元业绩预测和“买入”评级，建议投资者积极关注！

　　风险提示

　　汽车销售市场持续下滑；融资租赁坏账风险；转型不达预期。

　　朗姿股份：站上医美产业风口，构筑全新战略版图再起航

　　研究机构：国信证券评级：买入

　　公司6月12日发布公告：拟以自有资金 32,720万元收购四川米兰 63.49%股权及深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤5家公司各70%股权。同时，公司与宁波晨晖创新投资管理有限公司签订有限合伙协议，拟作为有限合伙人出资10,000 万元人民币，参与设立晨晖朗姿中韩消费升级互联网基金。

　　评论：

　　收购两大医美品牌，站上医美产业风口

　　收购米兰柏羽和晶肤医美两大医美品牌，承诺未来3 年净利润总计9100 万元。公司公告以自有资金32720 万元收购两大医美品牌米兰柏羽(包括四川米兰、深圳米兰2 家)和晶肤医美(包括四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤4 家)，共六家医美公司的股权，取得对它们的控制权。米兰柏羽和晶肤医美的主要股东为张永强、黎涛、朱杨柳、李家平、成都兰羽投资管理有限公司等，原股东承诺目标公司2016 年度至2018 年度的净利润分别不低于人民币2,500 万元、3,000 万元、3,600 万元，三年累计共9100 万元。交易目标公司的总估值为50,000 万元，以2016年度承诺净利润计算，对应PE 为20x。按2016 年6 月13 日收盘价计算，新三板中可比上市公司华韩整形的2016PE 分别为22x；而目前二级市场生物医药板块的估值(TTM，整体法，剔除负值)为37x，医疗服务则为49x。朗姿此次收购对价比较合理。

　　米兰柏羽是高端综合医疗美容服务品牌。米兰柏羽始成立于2013 年，是西南地区的一家知名区域性医疗美容机构。

　　它定位于高端综合性医美品牌，严格按照质量JCI 标准打造。其中，四川米兰柏羽单店面积达7600m2,15 年收入达1.52 亿元，无论是从面积，还是收入规模来看，在国内均属于大型医疗美容医院。医生团队由国务院特殊津贴享有者、米兰柏羽院长王志军领衔，汇聚十余位国内外知名专家，可以为求美者提供包含眼、鼻、面部及隆胸、抽脂等手术类整形和各类微整形美容项目。专业的医生团队和丰富的美容项目种类使得米兰柏羽具备较强的竞争力，经过多年稳健经营在西南地区树立了良好的品牌形象，积累了众多优质客户资源，形成了较强的区域化竞争优势。

　　晶肤医美专注于微整形，标准化体系可快速扩张。晶肤医美始成立于2005 年，是专注年轻化细分市场、标准化快速复制的医美连锁品牌，通过运用高新医疗美容技术实现客户年轻化美容需求，主要提供激光美容、注射美容、抗衰老、SPA 抗衰美容等服务。由于主打激光与微整形类医疗美容服务，晶肤医美采取轻资产运营模式，旗下医疗机构以诊所、门诊部为主，经营面积均在1,000 平米左右。通过多年运营，晶肤医美已建立起标准化的产品和经营管理体系，复制扩张能力强，目前成功打入成都、西安、长沙、重庆四地市场。

　　站上医美产业风口，战略性打造立体化医美服务品牌。通过本次收购， 朗姿股份继战略投资韩国梦想集团之后，进一步实施“中韩产业协同、多地品牌联动”发展战略。我们在2015 年11 月26 日全市场首发的医美行业深度报告《拥抱“美丽”经济》中对国内医美行业现状及发展趋势进行了阐述，认为当下国内医疗美容医院行业正处于剧烈整合过程中。随着监管不断加严，在行业竞争日趋激烈的态势下，有品牌和规模优势的龙头企业将不断进行收购整合和跨区域运营，进一步增强品牌效应，积累忠实消费客户群体，降低获客成本，未来行业集中度有望不断提升。

　　考虑到行业面临的现实困境， 朗姿股份采取“两条腿”走路的整合战略：一方面发展高端综合性医美业务，满足消费者多种多样的整形需求，有利于打造品牌知名度，并不断培养和输出医生资源；另一方面则布局技术壁垒相对低的微整形业务，建立成熟的标准化体系，可快速向全国市场扩张，产生规模效应。公司在原有女装、化妆品主业基础上，稳步站上医美产业风口，未来有望在目前良好开局基础上继续扩张步伐 ，打造立体化医美服务品牌体系。

　　传统女装业务有望企稳，加快推进终端模式变革

　　关店力度收缩，16 年高级女装业绩有望企稳。高级女装市场近年来受终端低迷以及国际品牌冲击影响较大，尤其随着线上个性化消费快速发展，传统品牌经营承压明显。公司15 年女装业务实现收入11.4 亿，同比下滑7.4%，主要受大规模关店拖累，坚决关闭持续低效益门店。就今年来看，渠道大规模调整已接近尾声，与此同时，公司继续强化精细化管理的实施，提升供应链整合能力，并通过降低订货比例，提高售罄率水平，预计16 年同店情况有望保持稳定。公司薄弱环节在于终端营销方面，目前正在加快经销模式改革，强化门店激励机制，保障经营效益逐步恢复。

　　四大板块战略框架确立，“泛时尚生态圈”后续整合值得期待

　　高级女装+医美+婴童+化妆品，四大产业板块构筑全新战略版图。在保证女装业务平稳发展基础上，公司坚持打造泛时尚产业平台的理念，2015 年至今先后投资多个优质标的，包括快时尚精品电商平台“明星衣橱”、母婴和美妆个护电商运营商若羽臣(持股20%)、韩国知名婴童品牌阿卡邦(持股26.3%)以及全亚洲最大面膜公司韩国L&P(持股10%)。此次收购两大医美品牌，加上前期参股韩国梦想集团(DMG)30%股权，医美产业布局迈出实质步伐，从而正式确立以四大板块为核心的“泛时尚生态圈”。

　　对接韩国优势时尚资源加快产业落地，各板块协同有望显现。公司战略布局思路是以国内产业趋势为核心，嫁接韩国优势时尚资源，公司实际控制人申东日先生在韩国拥有广泛资源基础，无论是阿卡邦，还是韩国梦想集团，通过引入韩国最领先的产品或服务，有助于国内布局加速落地。同时，女装、医美、美妆在目标人群上重叠较多，未来围绕核心客户的时尚需求，在产品之间或渠道之间有望显现良好协同，打造一站式消女性费服务，并且可以在渠道例如Shoppingmall 的租金谈判上发挥优势。

　　值得注意的是，16 年主要参股标的经营态势良好，投资收益贡献增加。以韩国面膜公司L&P 为例，目前其60%收入来自中国市场，随着国内拓展步伐的加快，在明星营销上投入力度加大，16 年仍有望延续快速增长。此外，阿卡邦2015 年实现扭亏，经营步入良性轨道，预计16 年盈利将大幅改善。

　　成立消费升级互联网基金，深挖韩国时尚和消费产业资源。公司拟联合宁波晨晖创新投资，出资1 亿元参与设立晨晖朗姿中韩消费升级互联网基金，总规模不超过8 亿，公司将以此作为投资平台之一，充分整合中韩两国的资源优势，实现中韩两个市场的产业联动和资源共享，未来围绕四大核心板块，在产业链持续拓展与整合上有望加快。

　　维持买入评级

　　公司以高端女装为基础，逐步构建以“高级女装+医美+婴童+化妆品”为核心的战略版图，所投资或并购标的在各自领域均有较高市场地位，拥有广泛的消费群体基础，通过引入韩国优势时尚资源，加快“泛时尚生态圈”构建，后续产业链持续拓展与整合值得期待。结合此次收购标的业绩承诺情况，我们预计公司16~18 年净利润为1.46/1.80/2.13 亿元，对应EPS 为 0.36/0.45/0.53 元，公司业绩有望持续恢复，产业布局稀缺性突出，维持买入评级。

　　宏图高科：深沪艺术品拍卖第一股，转型新奇特和消费金融

　　研究机构：东吴证券评级：增持

　　投资要点

　　艺术品拍卖第一股，上市有助品牌提升：公司总作价 27 亿元购买匡时国际100%股权，成为深沪市场的艺术品拍卖第一家公司，具有稀缺性。匡时在国内艺术品拍卖市场上排名第三，其承诺16 年、17 年利润不低于1.5 亿、2 亿元。艺术品拍卖市场与经济、流动性关联度较高，近两年回归“新常态”，去年成交额下降15%，今年有企稳回升的趋势。行业预计会向“集中度提升”和“商业模式升级”发展。目前拍卖盈利模式是交易佣金，以及差价款；未来会向资产管理服务和金融化方面发展。匡时借助上市公司的品牌和资金支持，有望在行业转型中占有先机；匡时2016 年春拍实现25.6 亿元成交量，创历史新高，今年净利润有望超预期。

　　3C 零售的发展基础上，转型“新奇特”：3C 零售连锁系公司的核心主业与传统业务，其业务收入近三年占比保持在 80%左右，并以统一的“宏图三胞”商标自营。宏图三胞将向“新奇特、高科技、互联网”新的品牌定位；大力拓展在智能穿戴、智能家庭以及健康运动等品类方面的新奇特产品， 重点加大Brookstore 产品品类；预计毛利率有显著提升。集团拥有大量相关优质资源。

　　积极布局消费金融：公司全年100%股权收购国采支付，国采支付拥有央行颁发的互联网支付，移动支付和电话支付的第三方支付牌照。国采支付目前围绕集团内部优势资源，，为供应链上企业和消费者建立账户体系，满足各业务在线上线下的经营需求，构建完整的闭环体系，力争围绕集团资源打造“入口、资金、账户、数据”的生态圈体系。预计业务量预计达到500-800 亿。

　　匡时文化有文化消费场景，公司集团有个人消费金融场景，3C产品的供应链体系。通过支付的连接，有望在公司消费金融、供应链金融方面实现大的突破，实现业务和利润的双赢。

　　投资建议

　　考虑本次定增事项，我们预计公司 16-17 年备考利润为5.8 亿、6.22亿，对应 EPS 分别为 0.40 元、 0.43 元；同时，公司持有华泰证券和江苏银行股票市值31 亿元左右。考虑到艺术品拍卖公司在资本市场的稀缺性和公司的积极转型，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：1)收购进展不及预期；2)消费金融布局低于预期。

　　万达院线：372亿纳入万达影视，龙头稀缺价值凸显

　　研究机构：海通证券评级：买入

　　投资要点：

　　收购万达影视，龙头稀缺价值凸显。 万达院线近日公告，拟向33 名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%的股权，资产交易价格暂定为372.04 亿元。同时， 万达院线拟采取询价发行的方式向特定对象募集不超过80 亿元的配套资金。万达影视2016-2018 年承诺净利润分别不低于13 亿元、16.6 亿元累计不低于50.98 亿元。青岛万达影视投资有限公司(包含传奇影业)与互爱互动已于交易前纳入万达影视。交易完成后，万达影视业务拓展为境内电影制作及发行、境外电影制作以及网络游戏发行业务。

　　纳入万达影视，进军上游电影制作。万达影视于2009 年成立，最早以发行为主，之后逐步开始与其他影视公司合作，投资制作影片。近几年来，万达参与出品多部电影作品，如《寻龙诀》、《夏洛特烦恼》、《煎饼侠》、《警察故事2013》，都获得了较高的票房收益和社会影响力。仅2015 年，万达影视参与投资影片票房高达61.5 亿元，约占国产片票房份额23%。

　　收购传奇影片，掘金中国市场。传奇影业自成立以来，先后凭借拼盘投资的模式与华纳兄弟和环球影业展开合作，成功参与制作并发行《盗梦空间》、《环太平洋》、《侏罗纪世界》、《哥斯拉》、《蝙蝠侠》系列等卖座影片，并储备大量IP 资源。虽然从2014 年以来，传奇影业业绩出现亏损，且在美国本土票房成绩不佳，但是借力于海外电影市场快速发展趋势，全球票房表现不俗，中国尤其成为掘金之地。投资主控电影《魔兽》也将于6 月8 日在中国上映。

　　加快资本运作步伐，电影全产业链布局。横向收购加快国内外院线收购步伐，先后收购AMC 集团(集团收购)、澳大利亚第二大院线Hoyts 集团、世茂影投旗下15 家影院公司、大连奥纳旗下影院以及厚品文化和赤峰北斗星旗下影院；2015 年公司境内票房收入58.82 亿元，成为国内唯一一家票房收入过50 亿院线。同时加快全产业链整合，接连投资收购慕威时尚(广告营销)、五洲电影(电影发行)、时光网(电商020)、互爱互动(游戏)。完善从上游制作、宣发，到下游在线售票、衍生品全产业链布局，构建影视生态圈，达成协同效应。此外，万达集团投资收购AMC 院线及在线票务公司微影时代。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2016-2017 年净利润分别为17.02 亿元和25.03 亿元；考虑万达影视2016-2018 年分别不低于13 亿元、16.6 亿元累计不低于50.98 亿元业绩承诺，预计整体2016-2017 年备考净利润分别为30.02 亿元和41.63 亿元。考虑公司最新股本17.78 亿股，对应全面摊薄EPS分别为1.69 元和2.34 亿元。参考同行业估值并考虑龙头稀缺性，给予公司16 年55 倍估值，对应目标价93 元，维持买入评级。

　　风险提示：万达影视对赌不达预期。

　　康美药业：再获省级政府认可，全方位智慧医疗全面推进

　　研究机构：西南证券评级：买入

　　投资要点

　　事件：公司发布公告与云南省政府签订战略合作协议公告，协定在五大领域达成战略合作协议：1)中医药资源整合项目：建设国家中药材重要的规范化种植养殖基地；2)“互联网+医疗”项目：建设互联网医疗健康服务平台和城市智慧药房中心；3)公立医院收购及公立医院药房托管项目：按照国家公立医院改革相关政策，整合医疗产业链各项资源并鼓励公司参与省属公立医院药房托管合作；4)中药材(香料)现代物流中心项目：打造面向南亚东南亚的中药材和香料贸易集散地；5)“智慧养生+旅游”项目：整合云南独特的旅游资源，建设“大健康+旅游”基地。

　　从青海到云南的省级合作，搭建全方位的智慧医疗服务平台。自去年公司与青海省人民政府签署战略合作协议后，公司再度牵手云南省人民政府，成为市场上唯一能与两家省级人民政府合作，一起建设省级互联网医疗健康平台的上市公司。除了云南和青海省政府，公司期间先后还于广东普宁市、云南普洱市、广西玉林市和深圳宝安区等人民政府签署战略框架协议，全面布局智慧医疗服务平台。我们认为公司和多个市级及省级政府合作，表明互联网医疗服务平台项目有望在全国范围内得到复制拓展，公司依托其独家的第三方网络医院平台试点资质以及国内第二家网络医院牌照，有望将线下医院资源搬到线上，提供合法合规的B2C 远程诊疗和健康咨询服务，从而搭建全方位智慧医疗服务平台。

　　智慧药房区域扩张升级，药房托管畅享医改红利。康美智慧药房以城市中央药房形式完美解决了处方来源和医保支付问题，目前已在广州、深圳和北京等中心城市布局。年报披露公司智慧药房日处方量已达5000 张，累计处理处方已达40 万张，服务门诊医生1 万余人，服务患者达15 万人。我们认为智慧药房再获省级政府认可和背书，有望在云南省内及其他省市快速推广，标志区域扩张升级。在三医联动医改下，药房托管已成必然趋势，公司全面参与云南省属公立医院改革和药房托管将继续扩大公司在医疗服务方面的网络布局，补充和完善公司在互联网医疗布局，畅享医药分家政策红利。

　　盈利预测与投资建议。考虑增发摊薄后，我们预计2016-2018 年EPS 分别为0.68 元、0.86 元、1.04 元，对应当前股价PE 分别为22 倍、18 倍和15 倍，我们认为公司依托全产业链优势，有望保持较快的内生增速，当前估值具有安全边际。同时考虑到在“大健康+大平台+大数据+大服务”的战略布局，公司未来发展前景广阔，故维持“买入”评级。

　　风险提示：战略框架执行或不达预期的风险；智慧药房推广或低于预期的风险；金融租赁进度或低于预期的风险。

　　劲嘉股份：引进战投复星安泰，坚定转型大健康

　　研究机构：安信证券评级：买入-A

　　公司公告：向复星安泰、劲嘉创投、黄华、侯旭东、李德华和张明义非公开发行股票不超过1.8 亿股(其中复星安泰拟认购1.3 亿股)，价格9.14 元/股，募集资金不超过16.5 亿元，锁定期36 个月。公司与复星安泰签订战略合作协议，在大包装、大健康领域的发展达成合作。

　　■引入战投复星，大健康、大包装项目推进有望加速：复星安泰成立于16 年6 月6 日，是复星集团控股子公司。复星集团是国内领先的投资集团，其中健康产业不仅是复星产业运营业务的五大核心板块之一，更是复星集团的起家业务。复星健康旗下拥有复星医药、星堡老年服务、星益三大运营主体，聚焦老龄化、新生儿、亚健康、肿瘤四大业务，在医疗服务体系、健康管理&健康保险、互联网等创新医疗领域等方面形成完善布局，在大健康领域不管是项目资源还是投资经验都非常丰富。2015 年复星国际健康领域总资产达到480.4 亿元，收入达到156 亿元，实现净利润17.5 亿元。本次定增复星安泰拟认购公司股份1.3 亿股，占增发后股本约8.7%。复星安泰的加入，将为公司大健康、大包装领域的发展提供各类资源、合作，以及相关管理经验，加速公司大健康、大包装项目的落地。

　　■坚定转型大健康：大健康是公司重点布局的第二主业，将以抗衰老+肿瘤检测及预防产业为核心，通过与国内外著名机构合作&外延等方式，布局健康管理、高端医疗、生物工程等核心技术，打造包含技术研发、技术应用、产品和服务的完整产业链，打造健康衰老产业生态圈。公司前期公告与中山大学就基因编辑领域达成合作，中山大学黄军就团队是国内乃至全球基因编辑领域的领先者。公司利润厚、现金流好、几乎零负债，可为未来大健康业务的发展提供有力的资金支持，我们对公司转型前景抱有较高信心。

　　■精品包装将逐渐放量：本次募集资金主要用于公司智能包装系统的建立及包装智能化升级，包括基于RFID 技术的智能物联运营支撑系统项目、贵州省食品安全(含药品保健品)物联网与大数据营销溯源平台项目、精品包装及智能化升级项目及包装技术研发中心项目四大部分，总投资额近20 亿元。

　　项目亮点：1。智能物联支撑系统及贵州省食品安全物联网项目的建设依托公司在RFID 领域的研发成果，为公司包装产品搭建可进行生产及信息追溯的支撑系统，可实现产品溯源(防伪)、物流跟踪( 过程管理)、远程监控( 实时在线监管)，公司也可通过统计分析相关数据，实现订单的最优分配，优化生产与销售安排，提升运营效率；2。通过对深圳、江苏、安徽、贵州等地产能的技术改造，进一步增加电子产品、化妆品、消费品包装等精品包装产能，提升公司精品包装的市场覆盖。公告显示，公司在精品包装领域已经形成深圳、重庆两大基地，并成功拓展步步高VIVO 等客户。通过布局智能包装、互联网包装等创新模式，推进RFID、智能温控显示及其他工业4.0 技术在包装领域的应用，预计公司精品包装业务将逐渐放量。

　　■主业增长稳健，烟标整合值得关注：受行业去年四季度压库以及子公司重庆宏声订单确认等原因，公司一季度营业收入同比下滑20.8%；净利润下滑10.2%，不会因此对公司业绩造成实质性影响，我们判断公司今年业绩前低后高，全年将保持稳健增长。公司近期公告拟以2.24 亿元收购吉星印务70%股份，吉星印务主营烟标印刷，主要客户为吉林烟草、黑龙江烟草及河南中烟。目前国内烟标市场规模350 亿元左右，70%市场份额属于烟厂下属的“三产”及中小企业。目前劲嘉销售额约30 亿元，外延空间非常大。在国企改革的大趋势下，烟标行业整合可能加速， 劲嘉股份作为行业龙头，先发优势明显，有望通过兼并收购做大做强。

　　■盈利预测及投资建议：我们预计公司16-18 年归属上市公司股东净利润分别为9.3 亿元、11.7 亿元、14.4 亿元；分别增长29.3%、25.9%、22.9%；EPS 0.71 元、0.89 元、1.1 元(不考虑本次增发摊薄)，维持“买入-A”评级。6 个月目标价为18 元，对应2016 年EPS 的25.4xPE.

　　■风险提示：大健康进展低于预期、互联网包装及智能包装业务落地效果差、主业烟标增长乏力。

　　平高电气 ：首次中标国网充电桩项目，有望迎来新的盈利增长点

　　研究机构：群益证券评级：买入

　　结论与建议：

　　公司近日发布公告，子公司天津平高及平高集团子公司平高通用公司(收购标的)中标国网2016 年电源项目第三次招标，中标金额分别为1705 万元和1550 万元。本次预中标设备为充电桩产品，也是天津平高及平高集团首次中标的充电桩业务，对公司今后大力发展充电桩业务有极大的鼓舞，公司未来规划具备年产6000-8000 台直流充电机和20000 台交流充电桩的的生产能力，用以满足即将到来的充电桩产业盛宴，未来充电桩业务有望成为公司新的盈利增长点。

　　2015 年非公开定增已获证监会通过，考虑并表预计公司2016-2017 年分别实现净利润12.14、15.29 亿元同比增长46.82%、25.94%，摊薄后EPS0.90、1.13 元，当前股价对应2016-2017 年PE 分别为15X、12X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议。

　　加快充电桩产业布局，料成新的盈利增长点：公司旗下全资子公司天津平高智能电气有限公司具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力。目前已先后中标81 台60KW 直流充电机、8 台120KW 直流充电机、106 台交流充电桩，运行良好，具备向国家电网等客户的投标资质，同时公司正筹建生产线，建成后将具备年产6000-8000 台直流充电机和20000 台交流充电桩的的生产能力。按照《电动汽车充电基础设施发展指南》的规划，2020 年我国将建成集中充换电站1.2 万座，分散充电桩480 万个，满足全国500 万辆电动汽车充电需求。充电桩前景广阔，公司利用自身优势，加快对充电桩产业的布局，未来充电桩将会成为新的盈利增长点。

　　中标公告频现，竞争优势明显：公司近期中标公告频现，先后中标国网2016 第二次变电项目及第一次变电站整站项目，金额分别为4.2 亿元及0.33 亿元；控股子公司中标变电项目1.76 亿元；特高压方面公司中标昌吉-古泉±1100KV 特高压直流工程第一次招标，中标金额1.76 亿元。截至目前公司签订的项目订单超过60 亿元，稳居行业前列，作为行业龙头企业，未来业绩高增长有保障。。

　　特高压进入建设高峰期，中长期业绩有保障：15 年国家电网完成投资4521 亿元，同比增长17.1%，特高压方面“四交四直”及酒泉-湖南特高压直流已全面开工，淮东-皖南±1100 千伏特高压直流工程也已获得核准。16 年国网预计4390 亿元用于电网建设，计划开工110(66)千伏及以上线路7.6 万公里，变电(换流)容量5.5 亿千伏安(千瓦)，投产110(66)千伏及以上线路4.7 万公里、变电(换流)容量3.1 亿千伏安(千瓦)。“五交八直”特高压工程有望16 年内核准开工。配网方面积极落实自动化改造2000 亿投资，加速完成东中西部农网项目及城镇配电网工程幷启动一批智能配电网示范项目。整个“十三五”期间电网总投资2.7 万亿，计划建成东、西部同步电网，建设22 项特高压交流和19 项直流工程，加快推进配电网升级改造。

　　盈利预测：2015 年非公开定增已获证监会通过，考虑并表预计公司2016-2017 年分别实现净利润12.14、15.29 亿元同比增长46.82%、25.94%，摊薄后EPS0.90、1.13 元，当前股价对应2016-2017 年PE 分别为15X、12X，考虑公司中长期高成长确定性高，估值有提升空间，维持“买入”建议。

　　嘉事堂 ：中航GPO项目进入落地期

　　研究机构：国泰君安评级：增持

　　报告导读：

　　公司公告与航空总医院签署合作协议，中航GPO 项目进入落地期，维持公司增持评级。

　　事件：

　　公司公告称与航空总医院签署《药品供应合作协议书》，公司将作为药品主供应商进行药品的集中采购和配送。

　　评论：

　　中航 GPO 的大项目正式开始落地。公司前期已签署协议将与中航医疗全国所属医院进行药品GPO 合作，本次与航空总医院签署协议，意味着中航项目进入正式落地阶段，预计航空总医院项目收入规模约1-2 亿，中航整体项目12-15 亿。随着全国中航项目的落地，将极大提升公司GPO 整体规模与异地复制拓展经验，同时为公司增加新的利润增长点。

　　公司自2013 年首钢项目以来，持续落地推动首钢、鞍钢、721、核工业医院等GPO 项目，我们预计未来公司凭借GPO 品种和管理经验的积累，有望在更多区域继续拓展GPO 项目。

　　PBM、阳光采购、零售业务或有新进展。公司PBM 已经落定蚌埠和鄂州等市，预计全年有望继续落地若干地级市。公司在北京区域物流配送能力突出，本次北京阳光采购配送商数量限制取消，公司将显著受益，预计有望带动公司纯销业务高速增长。公司在北京地区拥有超过100 家直营连锁药店，预计未来或考虑结合自身优势开展区域业务整合，并尝试电商等新业务，目前已与京东到家、阿里健康合作，开展O2O 项目。

　　业绩持续快速增长，维持公司增持评级。维持公司2016-2018 年EPS为1.01/1.37/1.79 元的预测，复合增速35%+，目前股价33.67 元，对应2016PE33 倍，维持公司增持评级，维持目标价54.9 元。

　　风险提示：业务进展低于预期。

　　京蓝科技：战略转型生态环保，开启加速成长模式

　　研究机构：渤海证券评级：买入

　　投资要点：

　　剥离亏损资产，开启转型发展新征程

　　2015 年12 月公司剥离原有商业地产和煤炭/矿业板块亏损资产，开始集中资源发展绿色智慧城市规划建设和投资运营，加快转型生态环保领域。同时，围绕战略定位，以设立子公司拓展业务形式，公司着力推进转型发展。目前，孙公司京蓝能科在节能环保领域的业务拓展已逐步进入项目落地期，并有望成为公司重要的盈利增长点。而子公司京蓝生态和京蓝环宇分别在农业水肥一体化节水灌溉等方面，以及智慧城市建设方面取得了一定进展，为智慧生态业务的持续开拓奠定了良好开局。

　　收购沐禾节水，加速转型发展

　　公司拟通过发行股份及支付现金方式购买沐禾节水100%股权。沐禾节水是中国领先的微灌和智能灌溉解决方案提供商，拥有节水灌溉完整产业链，综合竞争优势明显；同时，其具备较强的盈利能力。以农业节水作为切入点，沐禾节水将助力公司打造节水全产业链并逐步实现智慧节水发展，而智慧节水的持续突破，则将为公司全面开拓智慧生态业务、加快战略转型奠定坚实基础。另一方面，沐禾节水业绩承诺为2015-2018 年实现扣非后归母净利润将分别不低于0.91、1.23、1.47 和1.71 亿元。收购沐禾节水，将为公司盈利增长提供保障，进而为公司持续推进转型发展带来强有力的支撑。

　　实际控制人大比例参与定增，彰显对公司未来发展信心

　　公司重大资产重组拟发行股份募集不超过15.7 亿元配套资金(发行价格16.54 元/股)，其中，公司实控人郭绍增先生控制的3 家公司将参与认购13.7亿元，锁定期36 个月。实控人大比例参与3 年期定增，显示出其对公司长期发展的坚定信心。另外，配套融资完成后，实控人持有公司的股权将从目前的18.65%提升至46.28%。实控人控制权的增强，将有利于公司的管理及后续资本运作，有望助推公司加快转型发展。

　　创新业务模式拓展加快，持续高成长可期

　　与政府形成战略合作关系，运用PPP 等创新业务模式，公司在智慧生态等领域的拓展逐步加快，目前已同呼伦贝尔市、翁牛特旗、托克托县等地政府签订了相关的战略合作框架协议，涉及总投资接近50 亿元。充裕的订单储备为公司的快速发展提供了有利的条件，而后续随着创新业务模式复制的加快以及相关项目的持续落地，公司将有望实现持续高成长。

　　盈利预测与投资评级

　　假设2016 年9 月底公司完成重大资产重组，沐禾节水实现并表，预计2016-18年公司归母净利润分别为0.58/1.90/2.49 亿元，摊薄后的EPS 分别为0.18/0.58/0.76 元/股，对应PE 分别为96X/30X/22X。我们认为，公司战略思路清晰，转型步伐坚定有力，同时，新业务模式拓展不断加速，推动高成长可期。此外，实控人大比例、高价参与定增，或为公司股价提供较高安全垫。综上，首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示

　　1)重大资产重组进展迟缓或未获批准；2)订单落地不及预期。

　　信雅达：收购金网安泰打造供应链金融云平台，科技金融产业链进一步完善

　　研究机构：海通证券评级：买入

　　投资要点：

　　收购金网安泰80%股权。公司公告收购北京金网安泰80%股权，作价9.6 亿元，其中现金对价1.44 亿元。金网安泰2016 到2018 年承诺净利分别为8000万元、1.04 亿元和1.35 亿元，此次交易金网安泰整体估值约12 亿元，对应其2016 年承诺净利约15 倍PE。本次募集资金发行股份价格为定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%，即36.95 元/股。

　　金网安泰优势较大，增强公司供应链金融IT 服务核心竞争力。在供应链金融领域，掌握真实的交易关系和数据是开展后续金融服务的关键。金网安泰是国内场外交易市场占比最大的交易型电商软件产品和服务提供商，为300 余家商品交易市场和集团企业电子商务平台提供IT 解决方案，满足不同客户不同阶段发展需要；而公司在金融IT 领域深耕20 年，具备较强供应链金融信息化系统建设提供能力和平安银行等成功案例和客户资源，此次收购有利于公司进一步深入开拓供应链金融IT 服务领域，增强核心竞争力。

　　产联网+技术服务+金融服务平台，科技金融产业链更加完善。收购金网安泰，一方面在传统电商软件平台方面能为公司带来较大业绩增厚；另一方面，未来拓展方向是协同上下游企业进行全产业的供应链信息贸易、资金、仓储物流管理，建设产联网体系；同时，众易汇将为会员单位提供数据管理等技术服务；而金网安泰拥有的宗易汇是国内领先的大宗商品和场外市场交易平台，通过移动端积累的200 多万高净值用户，结合公司已拥有的银行客户资源，打造综合性金融咨询和服务平台，进一步拓展公司金融技术服务产业链。

　　科技金融时代，公司加大前沿技术和产业应用研究。本次募集配套资金投入方向为面向银行的场景化消费金融云平台、基于大数据的金融风险管理平台、供应链金融云平台，以及新一代研发中心、对区块链数字货币等前瞻性技术的研究。早在央行提出数字货币后公司就已跟进对区块链等前沿技术进行研究，且公司在银行清算和支付方面有深厚积累，未来也是公司潜在增长点。

　　盈利预测与投资建议。假设金网安泰于2016 年底并表，我们预测公司2016~2018 年归母净利分别为1.64 亿元、2.71 亿元、和3.34 亿元，考虑增发股本摊薄后的EPS 分别为0.62 元、1.02 元和1.26 元，未来三年年均复合增长率40.2%。目前公司股价对应2017 年市盈率45 倍，考虑到科技金融大背景下公司供应链金融、场景金融以及基于大数据的金融风险管理平台拓展前景，以及可比科技金融公司估值水平，我们认为公司合理市值对应2017年EPS 约60 倍PE，目标价61.2 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示。供应链金融应用拓展不达预期；收购整合不达预期。

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